全球快资讯：马前炮！两大利空怎么看？

• 2023-02-08 15:44:07来源：中金在线财经号

正文：

先说美股，昨晚鲍威尔发表了讲话，内容如下：

通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间；就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间，若就业继续强劲，很可能必须有更多行动，加息可能超出市场定价水平。

【资料图】

这段话其实总体是偏中性的，因为1月份的非农数据是大超预期的，所以，后半段话并非废话，但是市场直接解读为了“鸽派”，一方面认为鲍威尔肯定了通胀的下降，另一方面，市场对于就业数据持续强势也并不太好。

所以，昨晚市场的最终表现是风险资产走强，纳指涨近2%，特斯拉收涨，我们重点关注的XBI同样收涨。

A股方面，今天延续了调整态势，主要原因还是我们说的，现在处于一个业绩兑现阶段，前期的上涨需要基本面做支撑，资金不敢在这个时候贸然介入。

另外，从流动性的角度来说，Shibor利率近期也呈现出一定程度回升，下一步货币政策的走向也是资金关注的一个重点。

我看到很多分析市场的观点大多是马后炮，其原因在于，遇到上述两个问题，他们不敢进行下一步的预测，而是要等数据走出来之后再做行动。

而我们的不同之处在于，在数据还没出来的时候，我们提前给出预判，并且给出容错空间。

针对上述两个问题：

第一，我们认为基本面的再度支撑不是问题，一季度我们会看到公司业绩的环比改善，放眼全年，同比业绩增长都是大概率事件，这是很容易分析出来的，根本没必要等数据落地；

第二，流动性方面，今年经济工作会议已经定调，流动性合理充裕，所以，其实根本不用去过多担心流动性的问题。

那么，以上两点我们都能预判的话，那么对于当前市场的调整，我们应该做的操作就是逢低买入，当然，我们敢于做马前炮还有一个重要的基础，就是估值，或者说安全边际。

当前市场的巴菲特指数处于70%的位置，这个估值水平，基本是历史非常低的区间，另外，我们对于个股的估值把握也做到了动态的实时跟踪，所以，基于多重的安全边际保障，我们做的操作出错的概率将会是非常低的。

所以，市面上很多所谓的市场研判，在我看来其实缺失很多层的风控措施，它们为了自己不犯错，所以不敢去做进一步的预判，只能做数据验证后的马后炮，但这在我看来，已经不是一个真正投资者的思维，顶多算个交易者。

当然，我们做马前炮肯定也有犯错的风险和概率，但是，基于我们对安全边际的把控，我们可以把风险降到比较低的水平，也就是说即便一些数据不及我们的预期，但是时间拉长，我们的投资亏损的概率也是相对较低的，这就是所谓的容错空间。

板块方面，今天创新药、CXO表现强势，这两板块是利率敏感板块，与XBI相关性较强，叠加近期高层提出质量强国战略，对于医药研发以及头部创新药企也是利好。

融资方面，1月份国内外生物医药融资仍处于弱复苏阶段，要知道这是美联储持续向利率峰值迈进的阶段，能够稳住这个融资水平已经非常不易，那么，可以想见如果美联储进入降息周期，生物医药的估值会有怎样的表现。

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以下为市场评估表：

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